成材近期需求环比有所改善，投机需求回升明显，库存持续去化进行。期货价格持续小幅反弹，今日卷螺01合约涨幅均超1%，螺纹05合约更是收涨1.9%，仓位快速向远月合约转移。

　　
　　2025年11月份钢铁PMI为48%，环比下降1.2个百分点，行业运行有所放缓。终端固定资产投资、房地产投资等数据持续走弱，需求预期偏悲观，不过，短期工地资金到位情况继续转好，上周建筑工地资金到位率回落0.24个百分点至59.56%，较去年同期下降5.32%，虽然基建及市政项目未有改善，但房建项目资金到位率续增0.7%至53.99%，创近年新高，较去年同期增加6.03%。上周五大钢材品种库存继续环降2.25%至1400.81万吨，创3个半月低位，而产量环比增加0.68%至855.71万吨，表观需求微降0.69%至888万吨，仍高于去年同期。具体来看，仅螺纹钢产量环降，库存继续减少3.95%，表需较上周回落了1.23%；热卷表需同样回落1.29%至320.22万吨，库存微降；线材产量大增4.1%，库存降幅仍超7%，表需继续增加2.17%。
　　
　　供应方面，上周247家钢厂盈利率续降2.6%至35.06%，创去年10月以来最低位，同比去年减少16.89个百分点。高炉开工率环比减少1.1%至81.09%，高炉炼铁产能利用率减少0.6%至87.97%，日均铁水产量续降1.6万吨234.68万吨，同比去年增加0.81万吨。后期钢厂检修装置或将增多，预计12月份部分高炉减产可能兑现。短流程方面，上周电弧炉钢厂利润有所恢复，谷电逐渐开始盈利，部分钢厂考虑到利润回升，主动选择复产或增加生产时间，提高生产饱和度。全国独立电弧炉钢厂开工率持平于69.13%，产能利用率微幅上升1.16个百分点至52.73%，同比降幅收窄至0.78%。
　　
　　综合来看，随着主力切换至05合约，12月钢材期货市场焦点也会从现实转向宏观预期，且上周产量及库存矛盾均未进一步走高，短期市场情绪尚可。南华期货评论认为，临近年底，政策会议逐渐增多，需关注宏观预期是否有所改变。钢材市场近期仍建议以区间震荡思路对待。