11月27日消息：全球铜市场的结构性紧缺将在2026年进一步加剧，推动铜精矿与精炼铜价格再度刷新纪录。

　　总部位于日内瓦的能源与金属交易巨头摩科瑞（Mercuria）指出，全球铜精矿市场明年将出现约50万吨供应缺口，与2025年的规模大致相当。

　　摩科瑞金属研究主管、知名铜多头尼可拉斯·斯诺登表示，尽管较其5月预测（70万吨缺口）已有所下调，但核心逻辑未变——供应增量有限，而中国以外地区的新建冶炼项目正在不断推高需求。

　　斯诺登强调，2025年全球铜供应已遭遇“显著供应冲击”，其连锁影响将在2026年延续。

　　由于美国即将实施铜相关关税，全球贸易流向出现异常变化：为抢在关税生效前提前备货，美国库存已升至全球阴极铜库存的约75%，并可能在明年第一季逼近90%。这一集中囤积行为加剧了全球其他地区的供应紧张。

　　在库存快速下滑、贸易结构扭曲的背景下，斯诺登指出，伦敦金属交易所（LME）铜价必须进一步上涨，才能吸引金属重新流向国际市场，否则供需失衡将更加突出。

　　值得注意的是，斯诺登将阴极铜供需作出重大修正，从去年预期的30万吨缺口调整为当前35万–40万吨的过剩。这意味着在精矿紧缺的同时，精炼铜供需形势更为复杂：局部地区因需求低迷或冶炼能力扩张出现过剩，但全球贸易流动却因政策因素而受阻。

　　摩科瑞也是近年来积极扩张金属业务的能源交易商之一。过去12个月，公司已投资近20亿美元，交易约100万吨精炼铜与150万吨精矿，显示其对结构性牛市的坚定押注。

　　在全球能源与矿业体系发生深刻变革的当下，铜作为电气化与清洁能源核心金属，其战略价值持续提升。整体来看，摩科瑞的预测强化了市场对明年铜价进一步上行的预期。