9月1日消息：2025年上半年，中国主要铜冶炼厂在全球原料紧缺背景下逆势取得十年来最佳业绩。

　　江西铜业实现净利润41.7亿元人民币（约5.85亿美元），创2011年以来新高；云南铜业也录得13.2亿元的历史最高利润。

　　与海外冶炼厂因矿石不足、利润被挤压甚至濒临停产相比，中国企业展现出更强的韧性。

　　支撑中国冶炼厂利润的关键在于两个方面：一是部分企业拥有自有矿山，能在铜价上涨约13%的环境下直接受益；二是硫酸等副产品销售保持高位，为冶炼业务提供了额外收入。分析师表示，当前铜价水平与开采成本相比仍存在可观利润空间，冶炼环节整体亏损尚未普遍化。

　　不过，下半年风险正在显现。7月产量已出现回落，显示国家调控过剩产能、抑制供应过剩的措施开始生效。同时，现货冶炼加工费（TCs）持续为负，创下历史低位。今年6月，中国冶炼厂甚至集体同意将长单加工费设为零，凸显行业盈利压力。尽管硫酸销售的强劲表现使企业盈亏平衡点降至接近零，但若未来矿石供应趋紧、铜价波动加大，冶炼厂利润可能进一步压缩。

　　业内人士普遍认为，下半年中国冶炼厂难以维持上半年的高盈利水平。除原料竞争激烈和冶炼费用下滑外，宏观经济的不确定性和国内政策的供给侧调控，都会影响行业表现。然而，长期来看，中国冶炼厂凭借规模、技术和产业链优势，仍将在全球铜市场中保持竞争力。