=镍=

昨日行情回顾 ：

伦镍报收14750，跌0.91%

周二镍价在均线系统间偏弱震荡，大阴K线报收，价格重心下移，成交放量，最低价报14715美元位置，在美联储鹰派态度升温影响下，美元指数反弹，施压镍价，且亚盘时段行情铜铝先后破位大跌，镍价也有跟随下探表现，前20期商净空头增加，而日内LME镍库存意外录降，盘中跌势略有放缓，但晚间，随着内盘成功跌破震荡下沿支撑后，又发抛压力量激增，内盘带动外盘下探，美盘加速下探，沪镍方面，隔夜破位下行，最低价触及116250元/吨位置。

不锈钢方面，周二期价均线间窄幅盘整，成交密集区维持在12500-12560位置，长上影小阴K线报收，晚间也有冲高回落表现，最高价报12565元/顿位置，连日来青山多次上调不锈钢报价，是近期不锈钢期价偏强运行的主要原因，但日内亚盘伊始期价再次上攻仍以失败告终，多头力量衰竭，且周内黑色系持续大跌，也制约期价反弹空间，午后及晚间，铜镍均有下探表现，市场避险情绪升温，不锈钢期价有减仓回调行情。 

现货消息 ：

9日广东南储：1#电解镍(金川)报123000-123400元/吨，涨200元 

库存数据 ：

9日LME镍总库存：252528吨，减816吨 c 

中线观点 ：

镍：供应端：边际收缩显现，难改整体宽松格局：供应端存在部分利好镍价的边际变化，一方面菲律宾红土镍矿出货量骤减，国内镍铁厂因缺矿及成本问题已有减产迹象；另一方面印尼此前暂停中间品新增项目审批、下调 2026 年镍产量目标，镍矿价格保持坚挺。

需求端：结构性需求发力，对冲传统领域疲软：需求端呈现结构性分化特征，能一定程度支撑镍价。新能源领域需求旺盛，2025 年全球新能源电池领域对高纯镍的需求量同比增长超 22%，三元锂电池正极材料对高镍原料需求占比超 60%，虽处于需求淡季，但在基建与竣工周期支撑下，消费降幅有限，下游企业低价补库行为也提升了市场活跃度。

综合而言，预计日内镍价仍将在均线间窄幅盘整。

不锈钢：供应端：减产检修持续推进，供应压力逐步缓解：供应端收缩态势愈发明显，12 月国内不锈钢粗钢预计排产 328.57 万吨，月环比减少 5.02%，而且年末钢厂检修增多，部分企业还可能提前安排年度检修，叠加亏损压力，后续或有更多钢厂加入主动减产行列。

需求端：淡季需求疲软，缺乏大幅增长动力：当前不锈钢处于传统需求淡季，下游家电、建筑装饰等领域订单释放有限，市场成交多以刚需为主，企业大批量囤货意愿极低。新能源领域方面，12 月中国三元前驱体预估产量 8.32 万吨，环比减少 4.04%，相关产业链对不锈钢的需求增量有限。

综合而言，预计不锈钢期价维持低位反复，或有冲高回落可能 

日内行情展望 ：

预计日内期价或有进一步下探可能，区间关注115000-117800 

不锈钢行情展望 ：

预计日内期价震荡回落，波动区间关注12380-12580 

日内关注点 ：

无