外媒6月16日消息： 在全球铜市场，一场由美国潜在进口关税引发的“铜争夺战”正在加剧，导致全球库存失衡，并暴露出传统定价体系的裂痕。

　　在特朗普总统政府决定是否将铜列入惩罚性进口关税清单之前，贸易商竞相将全球各地的现货铜尽可能运往美国。这项由美国商务部2月份发起的232条款调查设定了270天的截止日期。尽管政府官员曾暗示调查将以“特朗普速度”加速完成，但市场仍在等待最终结果。

　　目前美国芝加哥商品交易所（COMEX）的美国海关清关铜合约价格，相对于伦敦金属交易所（LME）期铜仍保持着高额溢价。尽管这种跨大西洋价差的套利交易波动性较大，但目前每吨（三个月期交割）近1000美元的价差，似乎已包含了潜在10%的关税成本。更重要的是，这一价差足以覆盖运输成本，预示着现货铜的关税套利交易短期内不会减缓。

　　为了应对潜在的关税，美国精炼铜进口量在4月份激增至20万吨以上，创下近十年来的月度最高纪录。今年前四个月，美国进口总量达到45.5万吨，是2024年同期的两倍多。在当前的进口结构中，智利品牌铜占据主导地位，分别占3月和4月总进口量的61%和75%。这一数据并不令人意外，因为CME的合格交割品牌清单相对有限，但其中包括19个来自智利生产商的品牌。

　　受此影响，LME注册仓库里的智利品牌铜库存已几乎清空，从2024年底的25,150吨降至5月底的仅75吨。同样值得注意的是，尽管中国1月至4月精炼铜进口量与去年同期持平，但其进口的智利铜数量却下降了44%。这表明，由于美国关税威胁的强大吸引力，不仅是智利，甚至一些通常很少向美国出口铜的国家（如澳大利亚、比利时、德国、西班牙和韩国）的金属也正被吸引到美国市场。按照中国贸易数据，中国甚至已向美国市场出口了近5万吨铜，尽管这一数字更可能是指从保税仓库再出口的金属。

　　全球库存的重新分配正在进行中，在关税威胁得到解决之前，这种失衡将变得更加明显。

　　COMEX的铜库存每日都在增加，今年以来已翻了一倍多，目前达到175,954吨。相比之下，LME仓库的库存正在稳步清空。其公布的114,475吨总库存中，超过一半已被注销（准备进行交割）。剩余的50,850吨现货库存已降至2023年7月以来的最低水平。剩余的LME库存主要为俄罗斯和中国品牌的铜。LME场外库存也在下滑，目前为30,188吨，较年初减少了20,300吨。

　　不出所料，LME的远期合约升水正在收紧。基准现货相对三个月期铜升水目前接近每吨90美元，是2023年8月以来最高值，甚至上海期货交易所的远期曲线也处于升水状态，其注册交易所库存为101,943吨，远低于春节期间268,337吨的峰值。

　　这场全球库存的重新分配仍将持续，且在关税威胁得到明确解决之前，市场失衡将变得日益严峻。特朗普政府可能会希望尽快采取行动。因为在232条款调查过程中，美国已经累积了大量的铜，以至于未来几个月可能不需要大量进口，从而减少美国财政部从关税中获得的收入。世界其他地区也希望尽快做出决定，因为金属流向美国正在全球其他地方造成短缺，并且已经清关进入美国的金属，未来若要离开，将需要巨大的经济激励。